ETF sonrası

Bitcoin spot ETF'leri bir ay önce onaylandı.

Onaydan önceki 90 gün içinde dijital para biriminin fiyatında yaklaşık %80'lik bir artış görüldü.

Beklentiler yüksekti. İnternetteki ludditler, tüm zamanların en yüksek seviyesinin çok yakında olduğunu iddia ediyorlardı.

SEC yeşil ışık yaktığında Bitcoin hızla yükselecekti; en azından onların argümanı buydu.

Ancak bunların hiçbiri olmadı.

ETF'ler onaylandı ve Bitcoin'in fiyatı hızla düştü. İki haftadan kısa bir sürede 47.000 dolardan 40.000 doların altına düştük.

Onaylanmanın getirdiği tüm heyecan aslında klasik bir "söylentiyi al, haberi sat" olayıydı.

Peki bu önemli fiyat düşüşünü tetikleyen şey neydi?

Yatırımcılar sürüler halinde GBTC hisselerini satıyordu. Bu yatırımcıların çoğu yıllardır GBTC'yi elinde tutuyordu. Fon geçmişte NAV'a göre primli işlem görüyordu. Prim, 2020'nin 4. çeyreğinde %35'e kadar yükseldi. Ancak prim indirime döndüğünde işler kötüye gitti.

NAV'a GBTC indirimi bir noktada neredeyse %50'ye ulaştı. Grayscale'in fonunu spot bitcoin ETF'ye dönüştürmesi de dahil olmak üzere SEC'in spot bitcoin ETF'sini onaylaması, indirim açığını esasen %0'a kapattı.

Bu indirim ortadan kalktıktan sonra yatırımcılar 6 milyar dolardan fazla GBTC hissesi sattı. Bu fonun yüzde 20'sinden fazlası.

Bunun büyük bir nedeni, Grayscale'in ücretli savaş oyununu oynamayı reddetmesi ve yönetim ücretini %1,5'te (%2'den düşük) bırakmasıdır.
Halen GBTC'den ayrılan günde yaklaşık 100 milyon dolar var, ancak kısa vadeli gelir için optimizasyon yapıyorsanız yüksek ücretin iyi bir mali karar olduğu anlaşılıyor.

Ancak endişelenmeyin; piyasada bitcoin sahipleri için pek çok iyi haber var. Bizi tüm zamanların en yüksek seviyelerine gönderecek MASSIVE bir piyasa yapısı kurulumu var.

Peki Bitcoin sahipleri için iyi haber nedir?

Blackrock ve Fidelity ETF'leri tarihteki en başarılı iki ETF lansmanı oldu. İlk 30 gün içinde AUM'da 3 milyar doları yakalayan bir fon görmedik. Geçtiğimiz ay hem IBIT hem de FBTC'nin bu dönüm noktasına ulaştığını gördük. Kendilerinden önce gelen toplam 5.535 lansman arasında bunu gerçekleştiren ilk iki ETF .

Blackrock, AUM'da 4 milyar dolarlık ilk fondur ve Fidelity, yaklaşık 3,5 milyar dolarla onu hızla takip etmektedir, ancak bitcoin ETF'nin başarısı yalnızca Blackrock ve Fidelity'ye mahsus değildir .

Bitwise'ın BITB'sinin, Ark ve 21 Shares'in ARKB'siyle birlikte bu hafta 1 milyar doları aşması bekleniyor. Bu, 4 Bitcoin spot ETF'sinin 45 günden daha kısa bir sürede AUM'da 1 milyar dolara ulaşacağı anlamına geliyor. Bu, Wall Street'in bu ürünlere yönelik gerçekten inanılmaz talebini ortaya koyuyor.

Performansı analiz etmenin bir başka yolu da akışları USD yerine Bitcoin cinsinden ifade etmektir. Bitmex Research, bu tabloyu parçalara ayırmak için bir araya getirdi :

Blackrock'un fonunun Cuma günü girişler yoluyla 5.273 Bitcoin eşdeğerini aldığını görebiliyoruz. Sadakat 3.963'ü gördü. Cuma günü tüm bitcoin spot ETF'lerine toplam giriş 11.387 bitcoin'e eşitti.

Bu neden önemli?

Her gün dolaşımdaki arza yalnızca 900 yeni Bitcoin giriyor. Bu, Bitcoin'e yeni arzdan 12,6 kat daha fazla talep olduğu anlamına geliyor. Ekonomi 101 kursunuzun ilk 15 dakikasına katıldıysanız, arz ve talebin şu anda talebin ne kadar dengesiz olduğu göz önüne alındığında Bitcoin fiyatının yükselmesi gerektiğini belirlediğini biliyorsunuzdur.

Ancak işler daha da çılgın bir hal almak üzeredir.

Fidelity, bitcoin dışı fonlarından AUM'u bitcoin fonuna aktaran ilk büyük fon sağlayıcısı oldu. Bitwise CIO'su Matt Hougan'a göre , " Fidelity, Kanada'daki "Hepsi Bir Arada" varlık tahsis fonlarında spot bitcoin ETF'lerini kullanarak %1-3 bitcoin tahsisine sahiptir ."

Dolayısıyla, bu bitcoin spot ETF'lerine yönelik net girişler, yalnızca yatırımcıların bitcoin için net yeni talebi olmakla kalmayacak, aynı zamanda çeşitlendirme ve getiri artırma amacıyla bitcoin dışı portföylerine bitcoin ekleyen profesyonel varlık tahsisçilerini de içerecektir. En iyi tahminime göre, tek başına bu gelişme önümüzdeki 5 yıl içinde başka bir 50 milyar dolarlık giriş için yeterli olacaktır.

Son olarak, mevcut dolaşımdaki bitcoin arzı oldukça likit değildir. Dolaşımdaki Bitcoin'in %79'u son 6 ayda hareket etmedi .

Yeni satın alma talebi, bitcoin fiyatını daha da yükseltmeye devam edecek çünkü ticaret için yalnızca 200 milyar dolarlık likit arz mevcut, bu da ETF'lerin zaten ilk 30 günde tüm ticareti yapılabilir bitcoin'in yaklaşık %5'ini emdiği anlamına geliyor. Vahşi.

Tamam, Bitcoin için talebin olduğu çok açık. Yatırımcılar bu spot ETF'leri kullanacak.

Talep mevcut arzdan çok daha yüksek.

Ancak unutmayın, günlük gelen arz önümüzdeki 100 gün içinde yarı yarıya azalmak üzere.

Günde üretilen 900 bitcoin'den günde 450 bitcoin'e çıkacağız. Bitcoin yarılanması, bitcoin fiyatı üzerinde ETF'ler kadar önemli olmasa da önemli bir etki yaratacaktır.

Talep şoku, arz şoku.

Herkesi memnun edecek şekilde fiyatın artması gerekiyor.

Bu kurulumu 2020'de gördük ve Bitcoin %800'ün üzerinde artışla tüm zamanların en yüksek seviyelerine ulaştı.

Mevcut kurulumun daha yüksek bir bitcoin fiyatı üretmesini bekliyorum. Muhtemelen %800 olmayacak, ancak önümüzdeki 12 ay içinde tüm zamanların en yüksek seviyesi göz ardı edilemeyecek kadar açık görünüyor.